Vào thứ Ba, cựu nhân viên của Coinbase, Ishan Wahi, đã nhận tội với hai tội danh âm mưu thực hiện hành vi gian lận liên quan đến kế hoạch giao dịch nội gián của sàn giao dịch.
Nhưng trong khi Bộ Tư pháp nhận được bản án dự kiến, Vash vẫn phải đối mặt với các cáo buộc do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đưa ra. Hậu quả tiềm năng của nó vượt xa anh ta.
SEC đã đệ trình cáo buộc dân sự và bị cáo Vi phạm Luật Chứng khoán 3.
Trọng tâm của vụ việc là việc Wahi chia sẻ thông tin về danh sách mã thông báo sắp tới với sàn giao dịch có trụ sở tại San Francisco để tạo ra khoảng 1,5 triệu đô la tiền lãi bất chính. Nhưng trong đơn khiếu nại ban đầu, SEC cũng tuyên bố rằng ít nhất 9 token liên quan đến kế hoạch giao dịch nội gián của Coinbase là chứng khoán bất hợp pháp.
7/ Ở đây, SEC không chỉ buộc tội bị cáo vi phạm pháp luật.
SEC cũng cáo buộc 10 công ty không liên quan, không bị truy tố vi phạm pháp luật: 9 công ty không đăng ký chứng khoán tài sản kỹ thuật số và 1 công ty điều hành một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia chưa đăng ký.
– Jack Chervinsky (@jchervinsky) Ngày 22 tháng 7 năm 2022
Marisa Tashman Coppel, cố vấn chính sách tại Hiệp hội Blockchain, nói giải mã Nếu phán quyết của tòa án có lợi cho SEC, vụ kiện có thể có “tác động rất lớn đối với ngành” vì nó sẽ “không khuyến khích người sáng tạo và nhà phát triển” [ability] Tạo tài sản cho tương lai. “
Liệu tài sản kỹ thuật số có nên được phân loại là chứng khoán hay hàng hóa dưới thẩm quyền của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) hay không đã là một chủ đề gây tranh cãi trong không gian tiền điện tử. Chủ tịch SEC Gary Gensler chỉ nói chắc chắn Bitcoin là một loại hàng hóa, tuyên bố rằng hầu hết các loại tiền điện tử khác là chứng khoán chưa đăng ký.
SEC lập luận rằng chín tài sản kỹ thuật số thuộc thẩm quyền của cơ quan vì chúng là “hợp đồng đầu tư”, xảy ra khi tiền được đầu tư vào một doanh nghiệp thông thường với kỳ vọng hợp lý rằng lợi nhuận sẽ thu được từ nỗ lực của những người khác. Coppel nói rằng một phán quyết thuận lợi sẽ xác nhận quan điểm đó.
Chín nội dung là AMP (ampe), cuộc họp (RLY), Các dẫn xuất (DDX), XYO (XYO), mã thông báo quản trị Rari (RGT), LCX (LCX), sổ cái điện (Nguồn cấp), Tài chính DFX (hiệu ứng kỹ thuật số), và Kromatika (Trình duyệt Chrome), sáu trong số đó vẫn có thể giao dịch được trên Coinbase.
Coppel đã mô tả vụ việc là một phần của “vấn đề về thủ tục tố tụng”, vì những người tạo ra chín mã thông báo không phải là bị cáo trong vụ kiện của SEC và không thể can thiệp vào quá trình tố tụng. “Nếu đó là một dấu hiệu cho thấy SEC đang thực hiện một cách tiếp cận rộng rãi hơn, thì điều đó có thể tạo ra những vấn đề thực sự cho ngành,” cô nói.
Phán quyết rằng anh em nhà Wahi và Ramani đã vi phạm luật chứng khoán cũng có thể ảnh hưởng đến những người khác trong không gian tài sản kỹ thuật số, có thể yêu cầu các nhà phát triển đăng ký với SEC khi phát hành mã thông báo hoặc ngụ ý rằng Coinbase và các sàn giao dịch khác là địa điểm tạo điều kiện cho việc bán chứng khoán bất hợp pháp.
“Về mặt lý thuyết, việc người khác giao dịch, mua hoặc bán các mã thông báo này cũng là vi phạm luật chứng khoán,” Coppel nói.
Các luật sư của Wahi phản đối quan điểm của SEC.họ tín hiệu Các khoản phí của SEC đã được bãi bỏ vào thứ Hai với lý do tài sản kỹ thuật số được đề cập không đáp ứng các điều kiện cần thiết để được coi là một hợp đồng đầu tư.
Họ lập luận rằng các mã thông báo thiếu “các yếu tố thiết yếu” của hợp đồng đầu tư, chẳng hạn như bản thân hợp đồng, áp đặt các nghĩa vụ sau khi bán đối với người bán, chẳng hạn như quyền hợp pháp đối với một phần lợi nhuận.
“SEC đã không — và không thể — tuyên bố rằng các mã thông báo này liên quan đến hợp đồng giữa các nhà phát triển và chủ sở hữu mã thông báo,” đề nghị nêu rõ. “Trên thực tế, các token không có bất kỳ nghĩa vụ pháp lý nào đối với các nhà phát triển của chúng sau khi bán.”
Các luật sư của Wahi lập luận rằng việc mua mã thông báo trên thị trường thứ cấp “không khác gì mua thẻ bóng chày” vì người mua chuyển tiền cho các bên thứ ba không liên quan như sàn giao dịch, thay vì gửi tiền với các doanh nghiệp thông thường.
Giám sát thực thi pháp luật
Vụ việc thể hiện nỗ lực của SEC nhằm xây dựng quy định về tài sản kỹ thuật số thông qua hệ thống tòa án. Những người chỉ trích cách tiếp cận này gọi đó là “quy định thông qua thực thi”, chọn tạo quy tắc bằng cách theo đuổi những kẻ xấu được cho là thay vì tạo quy tắc rõ ràng cho phép mọi người đưa ra phản hồi.
Khi SEC đưa ra cáo buộc gian lận chứng khoán đối với Coinbase vì kế hoạch giao dịch nội gián của họ, nhận xét từ Ủy viên CFTC Caroline Pham đã nhấn mạnh phán quyết sẽ ảnh hưởng đến không gian tài sản kỹ thuật số như thế nào.
“Các khoản phí của SEC có thể có sự phân chia rộng rãi ngoài trường hợp đơn lẻ này,” cô viết. “Các vấn đề lớn được giải quyết tốt nhất thông qua một quy trình minh bạch có sự tham gia của công chúng.”
Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, cũng phản pháo lại quy định chớp nhoáng của SEC ngay sau khi SEC nộp đơn tố cáo. Ông nói: “Thay vì tạo ra các quy tắc phù hợp một cách toàn diện và minh bạch, SEC đang dựa vào các loại hành động thực thi một lần này nhằm cố gắng đưa tất cả các tài sản kỹ thuật số vào dưới quyền tài phán của mình.
Khuôn khổ cấu thành hợp đồng đầu tư có từ năm 1946. Tòa án Tối cao đã phán quyết rằng việc William John Howey bán các lô đất trồng cây có múi là một chứng khoán chưa đăng ký vì ông đã cung cấp một hợp đồng dịch vụ, trong đó ông đề nghị chăm sóc đất và bán sản phẩm cho những người mua các lô trái cây.
“Ở đây, SEC đang thúc đẩy một cách giải thích mới về một thuật ngữ biệt lập trong luật thời kỳ Suy thoái để khẳng định quyền điều tiết đối với ngành công nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ đô la được xây dựng trên công nghệ mang tính cách mạng, có tiềm năng xác định thế hệ tiếp theo của Internet,” luật sư của Wahi Tranh luận.
Nhưng không phải mọi quan chức của SEC đều đồng ý với Gensler khi nói đến cái gọi là bài kiểm tra Howey, cách tiếp cận bốn hướng của cơ quan để xác định liệu các hợp đồng đầu tư có tồn tại hay không.Ủy viên SEC Hester Pierce cho biết thử nghiệm đã được một số hạn chế trong một tập phim giải mãĐộng cơ tổng hợp! Podcasting, một trong những điều đó là tính lâu dài của nó.
“Chúng tôi đã nói rằng các khu rừng cam sẽ được coi là chứng khoán vĩnh viễn,” cô nói, đồng thời cho biết thêm rằng việc SEC làm rõ cách thức mã thông báo có thể chuyển đổi từ chứng khoán thành hàng hóa với các tiêu chí nhất định sẽ giúp giảm bớt một số lo ngại. logic của SEC.
“Nếu chúng tôi nói chính xác hơn, tôi nghĩ sẽ có ít người phản đối việc áp dụng bài kiểm tra Howey và nói rằng ‘này, khi ban đầu bạn bán nó, nó có thể là một sản phẩm chứng khoán’, nhưng điều đó không có nghĩa là mã thông báo vẫn là một chứng khoán an toàn. “Pierre nói.
Bài kiểm tra Howey cũng là một điểm vướng mắc trong các trường hợp khác khi SEC theo đuổi những người chơi trong không gian tiền điện tử trong khi gọi các mã thông báo là chứng khoán chưa đăng ký. Trong một vụ kiện đang diễn ra vào cuối năm 2020 chống lại Ripple Labs, người đồng sáng lập Christian Larsen và Giám đốc điều hành Brad Garlinghouse đã cáo buộc công ty huy động 1,3 tỷ đô la từ các đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký kể từ năm 2013 thông qua việc bán mã thông báo XRP.
Vào tháng 9, Ripple và SEC đã đệ trình một kiến nghị tìm kiếm phán quyết tóm tắt để bác bỏ vụ kiện và đưa ra phán quyết có lợi cho tất cả các bên.Mặc dù các chuyên gia pháp lý đã đoán SEC có khả năng thua kiện nếu nó được đưa ra xét xử, Coinbase hành động Tình trạng pháp lý của công ty đã được hỗ trợ vào tháng 11 năm ngoái.
Công ty đã yêu cầu Thẩm phán Analisa Torres, người giám sát vụ án của Ripple ở Quận phía Nam của New York, nộp một tài liệu hỗ trợ vị trí pháp lý của Ripple. Điểm mấu chốt là tài sản kỹ thuật số được giao dịch trên các sàn giao dịch không trao quyền sở hữu doanh nghiệp cho các cá nhân, cũng như không cho phép họ chia sẻ lợi nhuận của công ty thông qua cổ tức, như một số cổ phiếu.
Mặc dù những trường hợp này có thể có ý nghĩa rộng rãi đối với không gian tiền điện tử, nhưng chúng không có giá trị tiền lệ, Coppel nói, giải thích rằng các thẩm phán ở các quận liên bang khác có thể thấy các bài đọc thuyết phục nhưng không bị ràng buộc bởi chúng.
Tuy nhiên, nếu chúng bị kháng cáo, các phán quyết có thể bắt đầu tạo tiền lệ ở các vùng của Hoa Kỳ khi chúng diễn ra trong hệ thống tòa án liên bang và, nếu chúng được đưa lên Tòa án Tối cao, có thể trở thành luật của đất nước.
Bất chấp điều đó, SEC dường như sẽ không sớm loại bỏ các hành động thực thi khỏi sách hướng dẫn quy định của mình. Vào thứ Năm, SEC đã công bố việc giải quyết các khoản phí và khoản tiền phạt 30 triệu đô la đối với chương trình đặt cược dưới dạng dịch vụ của sàn giao dịch tiền điện tử Kraken có trụ sở tại San Francisco.
